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                當前位置:首頁 資訊服務 市場觀察 一周點評 正文

                一周點評|貨幣政策主線明朗 資本市場邁向全面開放新格局(4.22-4.28)

                時間:2019-04-30 字號:      

                市場綜述

                國務院近日印發了《改革國有資本授權經營體制方案》(下稱《方案》),提出了改革國有資本授權經營體制的主要舉措,包括:優化出資人代表機構履職方式;分類開展授權放權;加強企業行權能力建設,提升資本運作能力;完善監督監管體系。

                中國企業研究院首席研究員李錦認為,隨著《方案》出爐,2019年以管資本為主的國資監管體制改革將加速,以授權經營體制為主的國資改革,將成為新一輪改革的“牛鼻子”。國有資本投資、運營公司作為國有資本市場化運作的專業平臺,在2019年改組組建的步伐勢必加快推進。

                最高人民法院4月28日發布《最高人民法院關于適用<中華人民共和國公司法>若干問題的規定(五)》,就股東權益保護等糾紛案件適用法律問題作出規定。該司法解釋將自2019年4月29日起施行。

                規定共六條,主要對履行法定程序不能豁免關聯交易賠償責任、關聯交易合同的無效與撤銷、董事職務的無因解除與離職補償、公司分配利潤的時限、有限責任公司股東重大分歧解決機制等方面的問題作了規定。

                為保護中小投資者權益,給予受侵害的公司救濟權利,規定強調履行法定程序不能豁免關聯交易賠償責任。規定明確,盡管交易已經履行了相應的程序,但如果存在損害公司利益的情形,公司依然可以主張控股股東等關聯人承擔損害賠償責任。規定還將股東代表訴訟的適用范圍擴大到關聯交易合同行為中,在關聯交易合同存在無效或者可撤銷情形而公司不起訴的情況下,符合條件的股東可以依法請求確認關聯交易合同無效或者撤銷該合同。

                中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經委員會主任習近平4月22日上午主持召開中央財經委員會第四次會議,研究全面建成小康社會補短板問題和中央經濟工作會議精神落實情況。習近平在會上發表重要講話強調,全面建成小康社會取得決定性進展,要正確認識面臨的短板問題,聚焦短板弱項,實施精準攻堅。要勇于破題、善于解題,抓好中央經濟工作會議精神的貫徹落實。

                會議指出,一年一度的中央經濟工作會議是黨中央領導經濟工作的重要方式。貫徹落實中央經濟工作會議精神,既是做好經濟工作的要求,也是重大政治責任。各地區各部門在貫徹落實會議精神上做了大量工作,總的效果是好的。對會議提出的一些重大思路、舉措要進行細化,突出抓好重點工作落實。要深化供給側結構性改革,鞏固“三去一降一補”成果,增強微觀主體活力,提升產業鏈水平,暢通國民經濟循環。要強化宏觀政策逆周期調節,財政政策要加力提效,減稅降費要盡快落實到位,貨幣政策要松緊適度,根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,加大對實體經濟的金融支持。要打好三大攻堅戰,按照既定部署,盡銳出戰,確保取得重要進展。要推動改革開放取得新的重大成果,善用高水平開放倒逼深化改革,提升市場化法治化營商環境。要抓住用好新機遇,加快經濟結構優化升級,提升科技創新能力,深化改革開放,加快綠色發展,參與全球經濟治理體系變革,更多在推動高質量發展上下功夫。

                由中日兩國證券交易所、證券業協會及基金業協會聯合主辦的首屆中日資本市場論壇4月22日在上海舉行。中國證監會主席易會滿通過視頻連線向論壇致辭。他在致辭中表示,下一步將以更加積極務實的態度,加強與各國資本市場的開放合作,以開放促改革,努力建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的中國資本市場。

                易會滿說,推動形成全面開放新格局是中國政府的堅定立場。按照黨中央、國務院關于推進新一輪高水平對外開放的決策部署,中國證監會會同市場有關各方,加快推進資本市場改革開放。當前,證監會正在全力推動設立科創板并試點注冊制改革,努力形成更加開放包容的資本市場基礎制度;大幅放寬證券基金期貨行業外資準入;持續完善內地與香港股票市場互聯互通機制;穩步推進原油、鐵礦石等特定期貨品種對外開放;進一步優化合格機構投資者制度安排。

                伴隨1600億元7天逆回購到期,央行4月24日開展2674億元定向中期借貸便利(TMLF),操作利率為3.15%,當日實現流動性凈投放1074億元。繼前一周MLF縮量續作之后,市場對貨幣政策收緊的擔憂再起。而24日的TMLF操作,再次向市場傳遞明確信號,貨幣政策不會進一步寬松,但也絕非收緊。弱化數量供給,強化結構性調整,精準滴灌薄弱環節、疏通傳導機制,或是今年貨幣政策操作的主線。

                TMLF,是央行去年創設的一項全新的貨幣政策工具。推出至今,僅行使過兩次,第一次是今年1月23日,規模為2575億元。第二次就是4月24日。此次操作對象為符合相關條件并提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。操作金額則是根據有關金融機構2019年一季度小微企業和民營企業貸款增量并結合其需求確定。操作期限雖為一年,因到期可根據金融機構需求續做兩次,實際使用期限可達三年。

                4月26日晚間,證監會宣布核準3家公司的首發申請,分別是四川福蓉科技股份公司、鴻合科技股份有限公司和青島惠城環??萍脊煞萦邢薰?。截至目前,證監會在4月份共核發批文13家次,其中7家赴創業板上市。從數量上看,本月IPO批文數量與3月份一致,均為13家。其中赴創業板上市公司數量略有減少,3月份為8家,4月份為7家,但是占比都超過50%。此外,4月份擬赴上交所主板上市的公司為4家,擬赴中小板上市的公司為2家。證監會近日表示,堅持新股常態化發行,嚴格按照現行法律法規規章,對主板、中小板和創業板首發企業進行審核,審核政策沒有新的調整,審核進度服從質量。

                上周(4月22日-4月26日)A股大幅上漲,上證綜指收于3086.40點,周跌幅5.61%;深證成指收于9780.82點,周跌幅6.12%;中小板指收于6102.36點,周跌幅6.55%;創業板指收于1657.82點,周跌幅3.38%。

                滬深股市期間表現422-426日)

                指數

                收盤點位

                漲跌幅

                滬深300

                3889.27

                -5.61%

                上證綜指

                3086.40

                -5.64%

                深證成指

                9780.82

                -6.12%

                中小板指

                6102.36

                -6.55%

                創業板指

                1657.82

                -3.38%

                板塊表現

                上周(4月22日-4月26日)A股市場較大幅度回調。汽車零部件、房地產、銀行跌幅居前,分別跌9.86%、7.22%以及5.07%。

                主題板塊中,豬產業和雞產業一枝獨秀,平均漲幅超過5%,上海自貿區、華為概念股、染料、白酒等前期漲幅較大的均出現回調,跌幅分別為5.3%、5.26%、3.58%以及2.68%。

                每周觀點

                一個月內兩次否認定向降準,又實施TMLF,這些操作傳遞出了一個信號——央行將更加注重流動性的結構性調整,而非總量加碼。在市場參與者看來,降準,屬于典型的數量型寬松政策,不具備調結構功能,釋放的寬松信號更強。相比之下,定向降準和TMLF有更明顯的調結構功能,能更有針對性地引導銀行支持小微、民營企業等領域,且釋放的寬松信號較弱。

                總量工具不容易控制資金流向,因此常常是薄弱環節還沒得到金融支持,大型國企、融資平臺等“優勢”部門就已經出現了過度加杠桿的傾向,甚至影響到“僵尸企業”出清。TMLF這種具有激勵相容機制的結構性工具有效地解決了上述問題,實現了流動性的精準滴灌,將金融資源直接輸送至國民經濟的薄弱環節,如小微企業。

                此外,今年一季度數據顯示,我國社會零售品銷售總額達到9.78萬億元,同比增長8.3%,最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到65.1%,對經濟增長的基礎性作用進一步鞏固。作為三駕馬車之一,消費成為經濟增長當之無愧的“壓艙石”和“穩定器”。一季度消費平穩增長,增速好于預期,對實現經濟增長目標起到了重要的支撐作用。

                熱點追蹤

                1、上交所與日本交易所集團簽署ETF互通協議

                4月22日,上海證券交易所與日本交易所集團在論壇期間簽署了ETF互通協議。雙方約定合作建立兩地市場ETF互通機制,計劃分別上市以對方市場ETF為投資標的的基金,具體由中日兩國基金公司分別通過現行QDII和QFII機制設立跨境基金,并將全部或絕大部分基金資產投資于對方市場具有代表性的ETF產品。

                上海證券交易所與日本交易所集團多年來保持十分良好的合作關系,計劃建立ETF互通是兩所認真研究雙方市場特點,充分考慮跨境投資需求基礎上選擇的合作方式。在ETF互通安排下,投資者以各自境內基金產品為橋梁,投資對方市場主流ETF產品,能以較低成本實現雙向跨境投資,將為中日兩國資本市場與證券基金行業深化合作,拓展新空間,積累新經驗。

                2、中印尼資本市場研討會舉行 探討合作新格局

                4月26日,首屆中印尼資本市場合作研討會在印尼雅加達成功舉行。深交所及印度尼西亞證券交易所(以下簡稱印尼交易所)探討建立創業板市場聯盟、探索基礎設施融資合作、加強技術業務交流等議題,就共建“中印尼中小企業資本市場服務計劃”達成共識。據介紹,中印尼兩國以共建“一帶一路”為契機,雙方合作領域日益廣泛,大型投資項目不斷涌現,對跨境金融服務提出新的要求。深交所積極推動落實中印尼資本市場合作,與印尼交易所一直保持緊密友好關系,持續完善高層互訪機制,積極推進雙方人員交流、業務研究、技術合作。


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